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展望23年，大类资产将由“紧缩+衰退 ✍”共振逐步转向“衰退”。22 ♑年H2“紧缩”和“衰退”交易共振是大类资产主线，不同资产的核 ❗心矛盾有所分化，美债和美元更多地交易紧缩 ♎，美股和大宗商品更多 ♐地交易衰退 ➤。我们判断23年大类资产由“紧缩+衰退”共振转向“ ♎衰退”的方向确定，而节奏取决于美国通胀回落的速度。（1）短期 ✅来看，大类资产仍受“紧缩”和“衰退”共振影响，而非单边主导。 ⛄当前美国核心通胀回落趋势仍待验证，美联储继续紧缩，短期 “紧 ✨缩交易”仍主导美债利率高位震荡 ➨，美债利率更明显的回落趋势需要 ⛪市场确认美国核心通胀实质性的回落信号；（2）展望未来，23年 ♏随着美国核心通胀“实质性的拐点”得到验证+美国经济衰退压力进 ❍一步凸显，美联储紧缩政策将逐步退坡，我们判断大类资产将从“紧缩+衰退”共振逐步转向“衰退 ❓”主导。
今年6月国务院印发了《广州南沙深化面信世界的粤港澳全面 ⛎合作总体方案》，支持南沙加快打造立足湾区 ✅，协同港澳 ⏬，面向世界 ♏的重大战略性平台。
“未来中国经济将从高碳向低碳发展转型，随着ESG信息披 ♎露和相关的基础设施逐步完善，ESG投资的有效性将不断提升。” ⛼金鹰基金相关人士表示 ⛔，看好ESG投资在国内的发展前景。而这成 ❥为基金行业普遍看好ESG方向的原因。
沿用熊市底部框架 ⛔，10月底我们看到22年的信用底、盈利底、估值底已依次统一预期，而剩下的“复合政 ♒策底”框架则是主导变量。365体育投注手机版
根据Gartner公布的技术成熟度曲线：（1）AI技术 ♋在自动驾驶汽车上的应用即将进入稳步爬升期；（2）VR/AR已 ⚓在生产成熟期（设备出现量产）/稳步爬升期 ☽，元宇宙处于技术萌芽 ♿中期；（3）网络安全架构处于技术萌芽初期 ⛴。
2． 疫情防控政策优化受益 ❓：（1）消费重启：疫情优化，服务业重启带来 ♑的困境反转投资机会；（2）估值修复：PPI-CPI剪刀差收敛 ➡背景下，可选消费的估值修复；（3）防疫“新常态”：防疫“新常 ♑态”带来的中药、医疗服务等的需求常态化。
招商基金还表示 ⛽，将密切跟进后续政策动向可能带来的创新机 ♒会。重点项目方面：跟进增强ETF、债券ETF等系列项目市场变 ➨化；积极协同争取落地公募REITs项目；积极做好个人养老产品 ♑应对策略；跟进ESG有关产品市场需求变化 ➦。
中游制造业的库存周期大概滞后于销售周期1-2个季度 ♒。
12月4日，上机数控回应中国证券报记者称，徐州项目建设 ☻为厂房代建租赁模式，目前项目尚在建设中，还未交付；项目投资主 ⛻体及建设施工方均非上机数控或下属子公司。“项目的实施进度整体 ♎可控，上机数控方面无人员伤亡。”
●风险提示：疫情恶化、地产风险、中美关系恶化、欧美经济 ♌硬着陆等。
本报记者 岑科 【编辑:尚小云 】
